2026-08-20 17-13-41

Sep 21, 2026 22:37 · 1:52:22 · Spanish · Whisper Turbo · 8 Munyori
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Lecture Index
Kuratidza chete
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
de hacer el switch de abogados pasar a pensar más
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
allá de eso
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Lo que nosotros vemos en sociedades
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
a partir del artículo 66 y siguiente,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
que es la parte contable,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
que generalmente los profesores en la facultad no la dan porque no hay tiempo,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
los mandan a estudiar solos.
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Yo tengo una opinión diferente,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
creo que la gente no entiende y por eso prefiero no darla,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
en grado al menos.
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Esa es mi opinión,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
esos temas que no se terminan de dar,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
pero que son esenciales más en derecho comercial
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
y societario,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
estamos hablando de plata muchas veces.
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Les presento a Juan Ignacio,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Juan Ignacio además trabajó en la justicia muchos años,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
es un excelente abogado que interviene en asuntos
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
societarios y concursales de primer orden.
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Está en el estudio Fabio Duá,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
con Eduardo Fabio Duá,
1:02
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
que es un referente en la materia.
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Y bueno,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
él es un poco su mano derecha.
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Así que,
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Juani,
1:10
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
gracias por estar.
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S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Te presenté de alguna forma.
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S… Speaker 2 (2026-08-20 17-13-41)
Buenas tardes a todos.
1:17
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Por la presentación,
1:18
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
perdón que demoré en el saludo,
1:20
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero no se me enlazaban los AirPods con...
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
con la computadora porque me los agarraba el teléfono y finalmente lo
1:28
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
hago sin auriculares.
1:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Bueno,
1:32
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
es un placer,
1:33
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Cris, estar siempre acá en tu clase.
1:36
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
La verdad que siempre...
1:39
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Gracias.
1:40
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Es un ambiente donde hay mucho intercambio,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
mucha predisposición,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
mucho entusiasmo,
1:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
así que la verdad que todos los años para mí es un honor tener esta
1:52
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
invitación y te la agradezco un montón.
1:55
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Vamos a hablar,
1:58
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
como decía Cristian,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
un poco de algunas cuestiones más contables
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y financieras de las sociedades que muchas veces se pasan por alto.
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Incluso en el proyecto este de reformas que está ahora en
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
tratamiento y aparentemente al salir,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
se tocan muchas cuestiones de índole jurídica,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero a la parte financiera de las sociedades y contables la verdad que
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no se le dio prácticamente la menor importancia
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
incluso en corregir cuestiones que eran...
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
elementales.
2:33
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Pero bueno, eso lo dejamos para otra oportunidad.
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Yo lo que les quiero hablar,
2:37
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y les voy a compartir ahora un PowerPoint.
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Un minuto.
2:44
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Compartir pantalla.
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S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Un
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S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
minuto.
3:00
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Ahí
3:23
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
están viendo el PowerPoint,
3:24
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
¿no? No.
3:29
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
¿Ahora?
3:30
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Ahí
3:35
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
me parece como que la estoy compartiendo.
3:36
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
No sé, ya sí se ve.
3:37
S… Speaker 5 (2026-08-20 17-13-41)
Ahora sí.
3:39
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Ahora sí.
3:41
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Sí,
3:42
S… Speaker 5 (2026-08-20 17-13-41)
doctor.
3:43
S… Speaker 5 (2026-08-20 17-13-41)
Sí.
3:43
S… Speaker 6 (2026-08-20 17-13-41)
Muchas gracias.
3:46
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
No, no,
3:47
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
gracias a ustedes.
3:47
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
¿Por
3:55
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
qué son importantes estos temas?
3:57
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Son importantes porque la sociedad
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no es una mera herramienta jurídica más,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no es un mero contrato más,
4:07
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sino que es fundamentalmente un mecanismo
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
técnico de organización.
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿De organizar qué?
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
De organizar patrimonios.
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de organizar empresas,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de organizar negocios,
4:21
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de canalizar inversiones.
4:24
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Entonces,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
como decía Cristian,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
muchas veces en los cursos de Derecho Societario,
4:31
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y sobre todo de grado,
4:34
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Se le da mucha importancia a cuestiones que hacen al funcionamiento
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
orgánico,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
a formalidades de constitución,
4:41
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
a la responsabilidad de los directores,
4:44
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
a la intervención societaria,
4:47
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
a los planteos de nulidad de asamblea,
4:49
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero omitimos muchas veces tratar cuestiones que son
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
el núcleo y que se refieren a cómo
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
se financia una sociedad.
5:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
cómo capta
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
fondos de sus accionistas o de terceros y
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
qué hace con esos fondos,
5:12
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
qué hace desde el punto de vista de cómo
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
se asignan internamente los resultados,
5:22
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
ese patrimonio y esas ganancias y esas pérdidas.
5:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y todo esto lo
5:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
analizamos y lo vemos bajo un título que engloba toda una serie de cuestiones cuando
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
hablamos del tratamiento del resultado del ejercicio.
5:38
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Por qué?
5:38
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Porque si ustedes van a los libros
5:42
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
clásicos,
5:43
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
si leen los de Alperín,
5:44
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Saldívar y más viejos también,
5:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
muchos que los repiten,
5:50
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
les van a decir que
5:52
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
En realidad en las sociedades no hay ganancias ni pérdidas hasta que no se liquidan,
5:56
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
porque recién ahí es cuando el accionista sabe si su inversión
6:01
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
fue superavitaria o no.
6:02
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Lo cual,
6:03
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en la realidad de los hechos,
6:06
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no es así.
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Por qué?
6:08
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Porque todas las empresas hacen cortes
6:12
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
periódicos.
6:14
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de su patrimonio,
6:16
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no solo en lo que es la faz
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
estática a través del balance general que determina los activos
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y pasivos de la compañía,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sino también desde un punto de vista más dinámico,
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
determinando si durante ese ejercicio se ganó
6:34
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
o se perdió.
6:35
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y aquí
6:39
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Viene la pregunta que tienen los directivos y que tienen los accionistas
6:43
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de qué hacer con lo que se haya ganado o de qué
6:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
cursos de acción se pueden tomar si el
6:52
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
ejercicio económico dio pérdidas,
6:55
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
si dio resultados negativos.
6:58
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
¿Y
7:03
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
por qué es importante esto?
7:05
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Porque determina ni más ni menos si...
7:11
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Los accionistas van a recibir algo o no van a recibir nada,
7:14
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
determina si los accionistas deben
7:19
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
poner dinero o no,
7:22
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
o determina si los accionistas han perdido
7:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
definitivamente su inversión y no tienen nada que recuperar.
7:33
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Y cuándo se sabe esto?
7:34
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y esto se sabe en cada ejercicio económico con la aprobación
7:39
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de los estados contables.
7:40
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Como ustedes saben,
7:41
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
todos los años los
7:45
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
directores deben someter dentro de los cuatro meses de finalizado el
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
ejercicio la memoria y los estados contables a la asamblea de
7:53
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
accionistas.
7:56
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Estos estados contables van a determinar la situación económica
8:01
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y financiera de la compañía a la fecha de cierre y su evolución
8:05
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
durante ese ejercicio,
8:07
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
durante ese periodo anual.
8:10
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Y esto qué va a determinar?
8:11
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Si el ejercicio dio ganancias
8:15
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
o si dio pérdidas.
8:17
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Si dio ganancias,
8:19
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
habrá que ver
8:21
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
qué hacen los accionistas con esos excedentes económicos,
8:25
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y si dio pérdidas,
8:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
tendrán que ver qué decisión toman,
8:31
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pueden o deben tomar cuando
8:35
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
su sociedad está perdiendo dinero.
8:39
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Cuando hay ganancias,
8:42
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
la disyuntiva es bastante fácil,
8:44
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
porque lo que pueden elegir es
8:47
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Si retiran esas ganancias en concepto
8:51
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de dividendos o bajo algún otro mecanismo,
8:54
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
o si,
8:56
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
por el contrario,
8:58
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
las dejan en la empresa y las reinvierten
9:02
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en el propio negocio.
9:04
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Es decir, pueden adoptar una decisión de distribuir o
9:08
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de retener.
9:09
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Normalmente,
9:11
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
o en muchos casos,
9:13
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no se da una u otra,
9:16
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sino que se dan ambas a la vez,
9:18
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que parcialmente se distribuye y en una
9:22
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
proporción más o menos importante se reinvierte en
9:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
el propio negocio,
9:29
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sea para crecer o sea para prevenir contingencias
9:33
S… Speaker 7 (2026-08-20 17-13-41)
o lo que fuera.
9:35
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Si el ejercicio económico da pérdidas,
9:38
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
es decir que...
9:40
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Pari, perdóname.
9:41
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Pari,
9:44
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
perdóname que te interrumpa.
9:45
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
No sé si vos estás pasando,
9:47
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
porque a mí al menos me aparece el primer
9:52
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
slide tuyo congelado.
9:54
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Sí,
9:55
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
tratamiento de resultados del ejercicio,
9:56
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
eso es lo que estoy viendo yo.
9:57
S… Speaker 6 (2026-08-20 17-13-41)
Sí,
9:58
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
ahí estoy.
10:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Ahí pasó,
10:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no ven que pase,
10:02
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
estoy pasando de una a otra.
10:03
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Ah,
10:05
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
no, no se ve.
10:06
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Por eso me pareció,
10:07
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
porque yo te conozco el tema,
10:10
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
pero es como que no avanza el slide.
10:13
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Te lo digo por las dudas.
10:14
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Sorry,
10:16
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
pero...
10:17
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Ahora voy a dejar
10:24
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de compartir y voy a volver a compartir.
10:36
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Vos decís que tenemos la versión gratuita de Teams,
10:39
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
que es por eso.
10:40
S… Speaker 6 (2026-08-20 17-13-41)
No,
10:41
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
debería funcionar.
10:42
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Mirá que pagamos.
10:43
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Nosotros la pagamos.
10:47
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Yo
10:56
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
recién le instalo,
10:57
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
por eso me demoré.
10:58
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Ahí están viendo el Power?
11:02
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
No,
11:05
S… Speaker 5 (2026-08-20 17-13-41)
doctor.
11:05
S… Speaker 5 (2026-08-20 17-13-41)
No se ve.
11:06
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
Comparta.
11:15
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Claro, Juani,
11:16
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
que la persona que te está hablando es profesora de Derecho Comercial
11:20
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
hace 40 años.
11:21
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Corríjame si está bien diciendo que es en Salta.
11:24
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
Prometo no hablar,
11:26
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
prometo no hablar.
11:27
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
No,
11:28
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
hable de todo lo que quiera.
11:29
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
No, no, por favor.
11:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Es más divertido si habla.
11:32
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Me presento con Juani.
11:34
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
No, no, es que estuve en un retiro ignaciano y el padre me dijo
11:39
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
que no hablara.
11:39
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Sí,
11:42
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
pues son retiros de silencio.
11:44
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
A mí me obligaban a hacerlos en el colegio.
11:52
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
Me encanta escucharlos,
11:54
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
doctor.
11:55
S… Speaker 6 (2026-08-20 17-13-41)
No,
11:55
S… Speaker 7 (2026-08-20 17-13-41)
doctor, no se ve el PowerPoint.
11:57
S… Speaker 6 (2026-08-20 17-13-41)
No se ve.
11:59
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Pani,
12:21
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
¿me lo querés enviar y querés que lo pasemos por otro lado nosotros?
12:25
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Ahí tampoco.
12:27
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Si no, lo que puedo hacer es salir y volver a entrar desde...
12:31
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Lo que vos dices.
12:34
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Los proyectos,
12:37
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Cristian, si me lo pasa.
12:38
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Claro.
12:41
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Si querés,
12:41
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Juani,
12:42
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
lo mandás y te lo pasa a otro mientras vos hablás.
12:45
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
¿Ahí?
13:13
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
No.
13:16
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Ahí me parece que sí.
13:20
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Ahí está.
13:20
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
¿Sabés por qué?
13:22
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Perdóname que te interrumpí.
13:24
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Sí,
13:26
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
sí, sí.
13:26
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Ahí está.
13:27
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Yo no llego a verlo en foco,
13:29
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
pero se ve.
13:30
S… Speaker 2 (2026-08-20 17-13-41)
Eso,
13:31
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
no sé el resto,
13:31
S… Speaker 5 (2026-08-20 17-13-41)
pero no se lee.
13:33
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Claro.
13:35
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
No sale bien en foco,
13:36
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Juani.
13:37
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
No sé por qué será.
13:39
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Pago a los accionistas en calidad de tal...
13:42
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
Ahí lo veo yo,
13:44
S… Speaker 8 (2026-08-20 17-13-41)
yo lo veo.
13:45
S… Speaker 4 (2026-08-20 17-13-41)
Perfecto.
13:47
S… Speaker 2 (2026-08-20 17-13-41)
Genial.
13:48
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Hay que ver si se va...
13:49
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Perdón, Juan, con esto y me callo.
13:52
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Tal vez no se ve muy nítido,
13:54
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
pero si vos lo vas viendo y nos vas contando,
13:57
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
te vamos siguiendo la explicación.
13:59
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
Yo porque como estabas hablando de movimientos de capital,
14:02
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
por eso te interrumpí,
14:04
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
perdón.
14:04
S… Speaker 1 (2026-08-20 17-13-41)
No, no,
14:05
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
por favor.
14:06
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
No,
14:07
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
porque si no, además yo iba pasando y si ustedes no...
14:10
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
El resultado del ejercicio,
14:12
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
para retomar,
14:13
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
decía, tiene dos grandes alternativas.
14:16
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Una es que sea positivo,
14:18
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que haya ganancias.
14:19
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
En ese caso,
14:21
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
los accionistas tendrán que tomar alguna decisión respecto
14:25
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
del excedente económico,
14:27
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que puede ser de...
14:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
distribuirlas, es decir,
14:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que se la lleven los accionistas bajo alguno de los mecanismos
14:35
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que vamos a ver,
14:36
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
o retenerla,
14:38
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
es decir, reinvertirla en la propia empresa,
14:41
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en el propio negocio,
14:42
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
para crecer,
14:43
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
para prevenir contingencias por la circunstancia que fuera.
14:46
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y la otra alternativa del resultado es
14:51
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que sea negativo,
14:51
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que haya pérdidas,
14:52
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que haya un menor patrimonio del que había...
14:55
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
al principio del periodo y eso va...
15:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
llevar a la necesidad de evaluar cuál es la magnitud
15:04
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de esas pérdidas para ver cuáles son las consecuencias jurídicas
15:08
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que de ahí se derivan.
15:13
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Cuando hablamos de distribución de utilidades,
15:17
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no hablamos solamente de dividendos.
15:21
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Por qué?
15:22
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Porque los dividendos no son el único mecanismo a través del cual los
15:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
accionistas pueden retirar ganancias de la empresa.
15:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Es el más común?
15:31
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Sí, pero no es el único.
15:32
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Distribución de utilidades es todo pago que haga la sociedad
15:36
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
a los accionistas por el hecho de ser accionistas con
15:41
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
cargo a resultados.
15:44
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Por qué hacemos esta aclaración?
15:46
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
En primer lugar,
15:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
porque si no son accionistas no habría
15:52
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
un pago de utilidades y la causa de
15:56
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
ese pago tiene que estar relacionada directamente con la
16:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
calidad de accionista de esa sociedad.
16:04
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Si se está,
16:05
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
por ejemplo, pagando un mutuo o una venta de mercadería que haya hecho ese
16:09
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
socio a la empresa,
16:09
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no es una distribución.
16:12
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y tiene que tener un correlato
16:16
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
con resultados positivos del ejercicio,
16:18
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
porque si lo que se debita no son resultados,
16:22
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
se está pagando otra cosa.
16:24
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
El mecanismo más común y
16:28
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sobre el que nos vamos a detener mayormente es el de los
16:33
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
dividendos,
16:33
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero como les decía,
16:35
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no es el único.
16:36
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
También es una forma de distribución
16:40
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de utilidades la recompra de acciones.
16:43
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Si ustedes siguen las noticias financieras,
16:47
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
si les gustan todos los temas que tienen que ver con inversión bursátil,
16:50
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
van a ver que las compañías cotizantes
16:54
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
no solo reparten dividendos,
16:57
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en mayor o menor medida,
17:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sino que una parte importante de ellas retira
17:04
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
perdón,
17:05
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
destina montos muy
17:10
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
millonarios a planes de recompra de acciones.
17:14
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Es decir,
17:15
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en lugar de pagar una utilidad a todos los accionistas,
17:19
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
aplica un fondo a comprar sus
17:23
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
propias acciones en el mercado.
17:25
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y esto,
17:27
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de acuerdo con
17:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
La ley de sociedades del artículo 220 que habla de la recompra
17:34
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de acciones, pero en especial según está previsto
17:39
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en la ley de mercado de capitales,
17:42
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
debe hacerse con ganancias realizadas y líquidas.
17:46
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y entonces...
17:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
esa compra de acciones es
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
una manera de drenar de la sociedad excedentes
17:57
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
económicos a favor de los accionistas.
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Ustedes me dirán,
18:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
bueno, pero eso no beneficia a todos como el
18:06
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
caso de los dividendos.
18:07
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Eso es así,
18:08
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero no es tan así.
18:11
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Por qué?
18:11
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Porque cuando una
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sociedad...
18:17
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
compra sus propias acciones en el mercado,
18:20
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
existe por un lado una demanda adicional.
18:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de esos títulos que de acuerdo con la ley
18:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de oferta y demanda debería hacer subir el precio y
18:34
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
por el otro al retirar acciones de circulación habría
18:38
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
una menor oferta de acciones y eso también debería hacer
18:43
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
subir el precio de la acción o por lo menos morigerar una caída.
18:47
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Entonces,
18:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
bajo estos programas se benefician no solo los accionistas
18:53
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que salen y venden,
18:54
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sino fundamentalmente los accionistas que se quedan,
18:57
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que esto contribuye
19:01
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
a sostener o a incrementar el valor
19:06
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de mercado de sus inversiones.
19:14
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
aplica un plan de recompra de acciones,
19:16
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
esto es visto como una
19:21
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
señal de confianza del management en
19:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
el propio negocio,
19:27
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
porque consideran que es una buena
19:31
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
inversión invertir en la propia compañía y que la acción
19:36
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en el mercado está barata y que es mejor comprar acciones que...
19:41
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
repartir dividendos.
19:43
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Entonces, eso también tiende a hacer subir el
19:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
valor de cotización.
19:49
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y además,
19:50
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
muchas veces los directorios aplican
19:55
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
estos planes de recompra de acciones porque los bonos anuales
20:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
están muchas veces atados al valor de cotización
20:04
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de las acciones.
20:05
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Entonces, en general,
20:07
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
tienen más incentivo a hacer recompra de acciones que a pagar
20:11
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
dividendos, porque el pago de dividendos en realidad hace bajar el
20:16
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
valor de cotización.
20:17
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Por qué?
20:17
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Porque las acciones en circulación,
20:21
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
al salir del patrimonio de la sociedad,
20:24
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
una parte importante
20:29
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de fondos,
20:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
El valor de cotización debería bajar aritméticamente en
20:34
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
función del dividendo que se paga o al menos eso es lo que
20:38
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pasa habitualmente y lo que indica la teoría
20:42
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
financiera.
20:43
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Y por qué no se hace solo recompra de acciones
20:47
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y no dividendos?
20:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Bueno, las leyes...
20:52
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y las regulaciones de mercado de capitales y nuestra
20:56
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
ley de mercado de capitales también en particular buscan limitar.
21:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
estos planes de recompra de acciones para evitar que las
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sociedades manipulen los valores de cotización y que haya
21:09
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
una demanda extraordinaria
21:14
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y exorbitante que altere los valores del mercado.
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S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Por eso hay ciertas restricciones en cuanto
21:21
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
al volumen total diario que pueden operar y a
21:25
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
los montos que pueden destinar.
21:28
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
También es un mecanismo de distribución la amortización
21:33
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de acciones,
21:33
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que si bien conceptualmente es la restitución
21:38
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
del capital a los accionistas,
21:39
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
esa amortización,
21:41
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
según también nuestras leyes sociales,
21:43
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
debe hacerse con ganancias realizadas y líquidas.
21:47
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y esas acciones que quedan amortizadas salen,
21:51
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
digamos,
21:52
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
se cancelan,
21:53
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero se le puede entregar además al accionista.
21:58
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de acciones amortizadas,
21:59
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
un bono de goce que también le da participación en las utilidades.
22:03
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Entonces, también son dos maneras de destinar
22:09
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
utilidades a los accionistas.
22:11
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
También son distribuciones de utilidades todos
22:15
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
los casos de receso o disolución del contrato de sociedad,
22:20
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
por el cual
22:22
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
El accionista residente recibe el
22:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
valor de su participación según el último balance.
22:30
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Según el último balance,
22:31
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero todo lo que exceda en lo que recibe
22:36
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
al capital que aportó es conceptualmente
22:40
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
una ganancia,
22:40
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
es conceptualmente una utilidad,
22:42
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
con lo cual también ahí hay una distribución de utilidades.
22:46
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y finalmente...
22:48
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Tenemos que mencionar a los honorarios del directorio,
22:52
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que ustedes con buen criterio me van a decir que los
22:56
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
honorarios del directorio son una retribución de las funciones
23:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
y no una distribución de utilidades,
23:03
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que el artículo 261 refiere a
23:07
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
los porcentajes de ganancias como un límite,
23:10
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero no implica que lo
23:14
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que se esté pagando son...
23:18
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sino una retribución por las funciones
23:22
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
de dirección y administración.
23:24
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Eso es cierto en general,
23:26
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pero en las pequeñas y medianas
23:31
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
empresas cerradas y familiares,
23:34
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
que son la gran mayoría de los casos,
23:36
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en los cuales los accionistas
23:41
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
son a la vez directores y los directores son a la vez los propios
23:45
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
accionistas,
23:47
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Primero se decide cuánto se van a llevar y después
23:51
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
se asigna una parte a honorarios y otra parte a dividendos en
23:56
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
función de asignar a honorarios
24:00
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
el máximo que permite la
24:04
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
deducción,
24:05
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
la ley de impuesto a las ganancias y su reglamentación.
24:08
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Y si quieren retirar más que eso,
24:10
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
recién ahí...
24:13
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
pasan a plasmarlo como una distribución de dividendos.
24:17
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Entonces, si bien no es técnicamente una distribución de dividendos,
24:21
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en las sociedades cerradas,
24:23
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
en los honorarios del directorio,
24:25
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
también son en general un mecanismo más de
24:29
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
distribución que de retribución.
24:33
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
Que en general,
24:35
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
además, muchas veces los directores no solo retiran honorarios,
24:39
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
sino que tienen un sueldo fijo con la propia sociedad.
24:44
S… Speaker 3 (2026-08-20 17-13-41)
¿Alguna duda hasta acá?

Kutaura kwacho kwakaitwa neAI (Automatic speech recognition). Kutaura kwacho kunogona kusanganisira matambudziko — tarisa pakutanga kwemashoko kuti uone kana zvakakodzera. AI policy

❤️ Love STT.ai? Chii shamwari dzako!
_Zvinyorwa
Tinya Summarize kuti uwane AI ongororo yechinyorwa ichi.
Kuongorora...
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Kubvunza chero chinhu nezve iyi transcript - AI ichawana zvinyorwa zvinokosha uye mashoko.
_Kushandura