Định giá chiết khấu dòng tiền DCF

0:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Trong bài học này thì chúng ta sẽ đi vào một phương pháp định

0:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá cực kỳ quan trọng trong đầu tư,

0:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó là định giá theo phương pháp triết khấu dòng tiền,

0:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Discounted Cash Flows hay viết tắt là DCF.

0:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì chúng ta sẽ đi nhanh qua những nội dung mà bạn

0:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sẽ được học ở trong cái phần học này.

0:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đi vào phân tích những yếu tố cấu thành

0:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nên dòng tiền và giá trị của một doanh nghiệp.

0:39

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Những tạo nên

0:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị của một tài sản.

0:48

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Nói chung.

0:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tiếp theo là chúng ta

0:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sẽ đi vào phương pháp định giá

0:58

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

triết khấu dòng tiền 2 giai đoạn.

1:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Theo phương pháp

1:04

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

triết khấu dòng tiền 2

1:09

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giai đoạn.

1:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì ở trong cái phần học này thì chúng ta sẽ cùng nhau

1:15

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

làm trên một cái file Excel mẫu thì

1:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái file Excel này là một file mà đội ngũ GoValue đã

1:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thiết kế riêng cho khóa học và với

1:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những cái công thức đã được lắp đặt sẵn

1:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và sau này nếu có sử dụng thì bạn chỉ cần nhập dữ

1:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

liệu báo cáo tài chính vào và sau đó

1:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Bạn chỉ cần thay đổi một vài các cái assumption,

1:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một vài các cái giả định thì các kết quả nó sẽ chạy

1:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ra và nếu cần thiết thì bạn chỉ phải điều chỉnh một tí xíu thôi.

1:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì ở trong phát Excel thì chúng ta sẽ học về

1:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cách tính toán dòng tiền.

2:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Mà dòng tiền cụ thể ở đây được hiểu là dòng

2:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền tự do hay là free cash flow for

2:10

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

firm.

2:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sau này khi mà mình nói là dòng tiền thì có nghĩa

2:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là

2:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó là dòng tiền tự do hay đó là free cash flow thì chúng

2:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta sẽ mặc định hiểu với nhau như thế thì ở trong cái phần học này chúng ta sẽ tinh

2:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

toán ra là dòng tiền dành cho firms là

2:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bao nhiêu và dòng tiền cho equity là bao nhiêu dòng tiền dành

2:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cho firm có nghĩa là dòng tiền dành cho cả chủ

2:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nợ vay và cho cả shareholder

2:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Còn dòng tiền cho equity là dòng tiền chỉ

2:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dành riêng cho shareholder.

2:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và sau đó

3:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì chúng ta sẽ học cách xác định các

3:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

yếu tố trọng yếu mà ảnh hưởng

3:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đến dòng tiền của doanh nghiệp.

3:12

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Rồi

3:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sau đó chúng ta sẽ tiếp tục thảo

3:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

luận về việc xác định lãi suất

3:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

triết khấu.

3:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Hay ở đây chính là chi phí vốn bình

3:36

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

quân.

3:37

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

W,

3:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

A,

3:39

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

C, C.

3:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở đây thì chúng ta sẽ học

3:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cách tính chi phí vốn bình quân theo các phương pháp khác nhau.

3:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và chúng ta sẽ thảo luận là chúng

3:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta lựa chọn cái chi phí vốn bình quân để đưa vào lãi

3:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

suất triết khấu như thế nào cho phù hợp nhất.

4:02

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Rất nhiều bạn thắc mắc là bây giờ

4:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khi mà làm triết khấu dòng tiền thì em nên

4:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lựa chọn lãi suất triết khấu nào thì nó

4:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cũng sẽ ảnh hưởng rất lớn đến cái giá trị doanh nghiệp khi mà chúng

4:19

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta tính toán đến cuối cùng.

4:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và phần cuối cùng,

4:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phần học này thì chúng ta sẽ đi

4:27

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vào một phần

4:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

rất quan trọng đó là chúng ta sẽ định giá theo phương pháp

4:34

S… Speaker 5 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của Warren Buffett thì tại

4:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sao chúng ta lại nói là đây là phương pháp Warren

4:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Buffett và tại sao chúng ta lại đưa vào phần phương

4:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

pháp triết khấu dòng tiền thì ở phần

4:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bài học chi tiết thì chúng ta sẽ hiểu rõ về cái này

5:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Còn ở đây thì bạn có thể hiểu một cách đơn giản đó là cái

5:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phương pháp này sử dụng một cái công thức để tính ra dòng tiền theo

5:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

như Warren Buffett chia sẻ ở đại hội cổ đông của Berkshire Hathaway

5:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và về bản chất thì nó cũng là triết khấu

5:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền thì phương pháp này nó gọi là Earning

5:21

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Power Value có

5:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là giá trị sức mạnh

5:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của việc tạo ra lợi nhuận.

5:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có thể dịch tiếng Việt là như vậy.

5:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tiên chúng ta sẽ

5:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đi vào tìm hiểu về những giá trị,

5:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những yếu tố tạo nên giá trị của một tài sản.

5:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Bởi vì trong tất cả các phương pháp định giá

5:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền này thì mục tiêu của chúng ta là chúng ta phải tìm ra

5:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được intrinsic value có nghĩa là giá trị nội

6:00

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại của

6:01

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

doanh nghiệp của cổ phiếu doanh

6:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghiệp hay cổ phiếu thì nó

6:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được hiểu là một tài sản.

6:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì bây giờ chúng ta sẽ tìm hiểu là những yếu tố nào tạo

6:15

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nên giá trị của một tài sản nói chung.

6:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Để sau này khi mà bạn hiểu rồi thì bạn có thể áp

6:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dụng cho tất cả các tài sản mà bạn muốn đầu tư định

6:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá. Nó có thể là bất động sản,

6:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó có thể là chứng khoán cổ phiếu hoặc là trái phiếu hoặc

6:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là bạn

6:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tư vào một cái doanh nghiệp startup chẳng

6:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hạn, tất cả mọi thứ,

6:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì chúng ta phải hiểu được là những cái yếu tố

6:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nào cấu thành lên giá trị của một tài sản.

6:46

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì

6:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

về cơ bản,

6:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khi mà tổng hợp lại tất cả mọi thứ,

6:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì giá trị của một tài sản nó sẽ phụ thuộc vào 3

7:02

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái thành phần chính.

7:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thành phần thứ nhất đó là dòng tiền.

7:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà tài sản đó tạo ra đầu

7:15

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiên thì giá trị của một tài sản luôn được cấu thành bởi giá trị

7:19

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền của một tài sản thì dòng tiền

7:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của một tài sản nó lại phụ thuộc vào

7:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

4 yếu tố thì 4 yếu tố này chính là

7:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

4 yếu tố nó ảnh hưởng đến cái giá trị của cái tài sản đó yếu

7:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tố đầu tiên là thời điểm timing

7:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là bạn kỳ vọng nhận được cái dòng tiền

7:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó ở thời điểm nào Thì cái thời điểm

7:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà chúng ta nhận được cái dòng tiền nó sẽ quyết định

7:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đến giá trị của cái tài sản đó Ví dụ nếu dòng

8:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền mà chúng ta kỳ vọng nhận được trong một năm tới thì

8:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó sẽ có giá trị

8:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lớn hơn cái dòng tiền mà tận 5 năm sau chúng ta mới nhận được tất

8:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhiên là chúng ta giả định là với các cái yếu tố còn lại nó phải là được

8:18

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giữ nguyên như nhau ví dụ minh họa mình sẽ

8:24

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lấy một cái ví dụ minh họa yếu

8:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tố đầu tiên là tham minh thì trong cái yếu tố này giả

8:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sử ở trường hợp A

8:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và cái dòng tiền của chúng ta nó sẽ đến chẳng hạn ở đây là 1

8:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

năm chẳng hạn còn dòng tiền B thì tận 2

8:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

năm sau chúng ta mới nhận được ở đây là giá trị các thứ về dòng

8:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền thì nó là như nhau thì trong trường hợp đó

8:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái giá trị của tài sản ở trong trường hợp A nó sẽ lớn

9:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hơn cái giá trị tài sản ở trong trường hợp B.

9:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Bởi vì dòng tiền đến sớm bao giờ nó cũng sẽ có giá trị hơn

9:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền đến sau.

9:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Yếu tố thứ 2 ảnh hưởng đến

9:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền và ảnh hưởng đến giá trị của một tài sản đó là cái duration

9:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là thời hạn hay là cái

9:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó gọi là thời hạn hữu dụng.

9:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Duration hay là Useful Life Thời

9:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hạn hữu dụng của cái tài sản đó có

9:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là cái tài sản đó nó có thể tạo ra dòng tiền ở trong

9:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bao lâu nữa thì cái tài sản mà tạo ra càng

9:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhiều dòng tiền trong tương lai thì nó sẽ có giá

9:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trị càng cao chúng ta cũng tiếp tục có một cái ví

9:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dụ minh hoạ

10:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền nó tạo ra trong 8 năm với cái

10:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị dòng tiền ở mỗi năm là như nhau ở trường hợp B

10:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì cái dòng tiền nó chỉ tạo ra được cái tài sản nó chỉ tạo ra

10:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được 4 cái dòng tiền trong tương lai trong 4 năm và

10:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái giá trị dòng tiền ở mỗi năm là như nhau thì khi

10:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó chúng ta có thể dễ dàng một cách rất trực quan chúng ta sẽ

10:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hiểu là giá trị của tài sản A nó sẽ lớn

10:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hơn giá trị của tài sản B.

10:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và tất nhiên ở đây chúng ta đang giả định là các yếu tố còn

10:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lại nó là như nhau.

10:38

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Yếu tố thứ 3 mà

10:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ảnh hưởng đến dòng tiền và ảnh hưởng đến giá trị của

10:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một tài sản đó là độ lớn.

10:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Độ lớn của dòng tiền là magnitude.

11:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Trong đối với một tài sản mà tạo ra càng

11:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhiều dòng tiền thì tất nhiên là giá trị của tài sản đó nó sẽ càng cao.

11:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái này rất là trực quan.

11:15

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ví dụ trong

11:19

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trường hợp này với tài sản A thì dòng

11:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền mỗi năm tạo ra được là 4 đô.

11:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tài sản B dòng tiền mỗi năm tạo ra được là 2 đô.

11:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đương nhiên giá trị của tài sản A nó sẽ lớn

11:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hơn giá trị của tài sản B.

11:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đây là một cái rất là hiển nhiên.

11:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và yếu tố cuối cùng ảnh hưởng đến dòng

11:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền và quyết định đến giá trị của một tài sản đó là

11:46

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

yếu tố tăng trưởng,

11:52

S… Speaker 6 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

growth.

12:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đây chính là cái điểm rất hay của đầu tư giá trị

12:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà rất nhiều nhà đầu tư nhầm lẫn.

12:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Mọi người thường hay phân tách ra là

12:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tư tăng trưởng và đầu tư giá trị thì mọi

12:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

người luôn luôn luôn mặc định là

12:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đầu tư giá trị nó là trái ngược của đầu tư tăng trưởng.

12:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tư giá trị là mọi người định nghĩa đó là

12:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

việc chúng ta đầu tư vào những cái cổ phiếu,

12:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những doanh nghiệp có tỷ lệ.

12:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tăng trưởng thấp rồi có tỷ lệ PE thấp

12:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

còn trái lại thì đầu tư tăng trưởng thì mọi người mặc

12:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

định đó là những cái cổ phiếu,

12:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những doanh nghiệp mà có tốc độ tăng trưởng cao hơn so với mức trung bình và

12:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thường thì sẽ có tỷ lệ PE cao tuy

12:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhiên

12:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tăng trưởng ở đây nó chính là một phần ở trong

13:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền và chính vì thế nó là

13:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một phần cấu thành nên giá trị của một tài sản.

13:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì có nghĩa là cái việc mà phân

13:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tách ra đầu tư tăng trưởng hay đầu tư giá trị nó là không cần thiết

13:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bởi vì bản thân tăng

13:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trưởng nó là một phần cấu thành nên giá trị.

13:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì cái logic ở đây

13:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó là một tài sản mà tạo ra cái dòng tiền tăng trưởng

13:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

càng cao thì đương nhiên giá trị

13:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của tài sản đó sẽ càng cao.

13:42

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ví dụ trong

13:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trường hợp này thì tài sản

13:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

A tạo ra dòng tiền tăng trưởng theo thời gian.

13:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Còn tài sản B thì tạo ra dòng tiền,

14:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tuy nhiên dòng tiền ở đây không tăng trưởng.

14:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì một cách rất trực quan nếu

14:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta giải định là tất cả những yếu tố còn lại nó

14:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là như nhau.

14:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đó là thời điểm,

14:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thời điểm là như nhau.

14:16

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Duration,

14:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thời hạn cũng là như nhau.

14:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở đây là chúng ta có 8 kỳ dòng

14:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền.

14:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và độ lớn thì tất nhiên ở đây độ lớn sẽ khác nhau bởi

14:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vì chúng ta có yếu tố tăng trưởng.

14:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó tài sản A sẽ có giá trị hơn

14:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tài sản B.

14:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Rất trực quan đúng không?

14:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở đây chúng ta thấy là tăng trưởng nó sẽ là

14:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một phần cấu thành nên giá trị của tài sản đó.

14:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Một ví dụ nữa là khi

14:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

2 tài sản cùng tăng trưởng

14:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì cái tài sản nào có tốc độ tăng trưởng dòng tiền cao

14:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hơn.

15:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì sẽ có giá trị cao hơn trong

15:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trường hợp này tài sản A có tốc độ tăng trưởng cao hơn so

15:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

với tài sản B vậy thì khi đó một cách rất là trực quan chúng ta đều

15:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hiểu rằng giá trị của tài sản A nó cao hơn giá

15:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trị của tài sản B hoặc là một trường

15:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hợp nữa khi mà tài sản

15:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

A ở đây là tài sản không tăng trưởng

15:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là tạo ra các dòng tiền ở mỗi năm là như nhau.

15:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Còn tài sản B ngược lại là một tài sản mà

15:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có dòng tiền tăng trưởng âm.

15:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là dòng tiền giảm dần và thậm chí về sau

15:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là âm.

15:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó rõ ràng là giá

15:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trị của tài sản A nó sẽ lớn hơn giá trị của tài

15:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sản B.

15:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và như thế mọi người thấy.

15:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

rất là trực quan và rất là rõ ràng đó là tăng

16:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trưởng nó là một phần cấu thành nên giá trị của

16:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tài sản hay trong trường hợp cụ thể đó là cấu thành nên giá trị của một

16:08

S… Speaker 5 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cổ phiếu.

16:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì điều đó có nghĩa là việc

16:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phân tách giữa đầu tư tăng trưởng hay đầu tư giá trị nó là không cần thiết

16:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và tăng trưởng nó chính là đầu

16:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tư tăng trưởng chính là một phần.

16:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở trong đầu tư giá trị đây là một điểm mà mọi người rất

16:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hay nhầm lẫn thế nên mình mới phân

16:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tích một cách chi tiết ra như thế này để mọi người hiểu được đó

16:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là chúng ta

16:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

không cần thiết phải bóc tách ra đầu tư tăng trưởng hay đầu tư giá

16:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trị mà ở đây chúng ta chỉ cần hiểu đơn giản là

16:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị của một tài sản nó được cấu thành từ dòng tiền và

16:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở trong cái dòng tiền đó thì nó sẽ được nó

16:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sẽ ảnh hưởng bởi 4 yếu tố yếu tố thời điểm,

16:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

yếu tố thời hạn độ lớn của dòng tiền và

17:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sự tăng trưởng của dòng tiền đó

17:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và cái thành phần thứ 2 tạo nên giá trị của một tài

17:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sản đó là sự không chắc

17:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chắn.

17:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Uncertainty.

17:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Sự không chắc chắn có

17:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là gì?

17:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tất cả những cái yếu

17:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tố ở trên,

17:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

4 yếu tố ở trên mà chúng ta vừa phân tích thì nó là những thứ

17:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà sẽ xảy ra ở trong tương lai.

17:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là...

17:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Giá trị của một tài sản nó được tạo ra bởi dòng tiền

17:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có thể nhận được ở

17:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trong tương lai.

17:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì những gì mà xảy ra ở trong tương

17:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lai thì nó là một sự không chắc chắn.

17:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là chúng ta không chắc chắn là chúng ta có thể nhận

17:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được những dòng tiền đó hay không.

18:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái giá trị của tài sản nó bị ảnh hưởng bởi cái sự

18:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chắc chắn là chúng ta sẽ nhận được dòng tiền đó ở

18:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đúng thời điểm.

18:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Với cái thời hạn dòng tiền như

18:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta kỳ vọng và với cái độ lớn và sự tăng trưởng như chúng ta

18:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

kỳ vọng hay không thì cái sự không chắc chắn này phải được điều chỉnh vào trong

18:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị của một tài sản.

18:27

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Mình sẽ

18:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

minh họa ra mọi người thấy.

18:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở đây giá trị của một tài sản nó sẽ bị ảnh

18:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hưởng bởi cái uncertainty này,

18:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái sự không chắc chắn.

18:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và cái sự không chắc chắn ở đây có nghĩa là chúng ta không chắc chắn

18:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được dòng tiền nó sẽ nhận được.

18:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại cái thời điểm chúng ta kỳ vọng hay không không chắc chắn được

19:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là dòng tiền mà chúng ta sẽ nhận được là

19:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

5 năm,

19:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

10 năm hay là 20 năm thì chúng ta không

19:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chắc chắn được và chúng ta cũng không chắc chắn được

19:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

về cái độ lớn dòng tiền ở trong tương lai mà chúng ta nhận được sự

19:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tăng trưởng về dòng tiền nó cũng là những cái sẽ

19:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

xảy ra trong tương lai và chúng ta không chắc chắn được cái điều đó

19:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tiếp theo,

19:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thành phần thứ 3 mà cấu thành lên giá trị

19:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của một dòng tiền thì đó là giá trị thời

19:41

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

gian hay đúng

19:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thuật ngữ là Time Value of Money

19:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Time Value of Money có

19:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là gì?

19:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đối với một tài sản

20:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Chúng ta luôn kỳ vọng là dòng tiền chúng ta nhận

20:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

về được càng sớm càng tốt.

20:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Nói ngược lại có nghĩa là một

20:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền đến càng sớm thì sẽ càng có

20:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị hơn.

20:14

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì chúng ta sẽ

20:19

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

minh

20:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

họa như thế này đi.

20:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ví dụ khi mà bạn

20:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

gửi tiết kiệm,

20:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mình sẽ mô hình hóa nó.

20:47

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Một yếu

21:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tố thứ 3 mà cấu thành nên giá trị của một

21:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tài sản đó là giá trị của thời gian

21:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

gọi là Time Value

21:19

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

of Money có nghĩa

21:24

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là

21:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái tiền mà chúng ta đang có ở hiện tại thì

21:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bao giờ cũng giá trị hơn là cái tiền mà chúng ta kỳ vọng

21:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhận được trong tương lai.

21:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ví dụ chúng ta đang cầm trong

21:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tay là 100 đô thẳng hạn thì cái 100 đô đó

21:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Nó sẽ có giá trị hơn cái 100 đô mà chúng ta dự

21:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

kiến là một năm sau chúng ta mới có được Tức là nếu mà so sánh về cùng độ lớn

21:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì cái 100 đô mà chúng ta đang cầm ở trong tay này Bao giờ nó

21:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cũng có giá trị hơn cái 100 đô mà một năm sau chúng ta mới

22:01

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhận được Ví

22:06

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dụ cụ thể hơn là...

22:10

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Là khi chúng

22:15

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta...

22:16

S… Speaker 5 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Sorry,

22:20

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhầm ảnh nhé Đây,

22:49

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ví dụ là...

22:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở thời điểm hiện tại là present value tức là giá trị.

22:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở thời điểm hiện tại chúng ta có trong tay là 100 đô.

22:59

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì giả sử chúng ta

23:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

gửi ngân hàng với lãi suất là 6 % một năm.

23:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì ở trong năm đầu tiên chúng ta sẽ nhận được 106

23:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đô là bao gồm 100 đô tiền gốc và 6 đô

23:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là tiền lãi.

23:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tiếp tục chúng ta lại đem cái 106 đô này và

23:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vẫn gửi ngân hàng với lãi suất là 6%.

23:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó ở năm thứ 2 chúng ta sẽ nhận được là 112 ,36

23:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đô.

23:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì chúng ta tiếp tục lấy cái 106

23:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đô này là tiền gốc và chúng ta sẽ có thêm 6 % của 106

23:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là tiền lãi.

23:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái giá trị ở trong tương lai này nó là 112

23:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

,36 đô.

23:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Nhưng nó chỉ tương ứng với giá trị ở thời điểm hiện tại là

23:58

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

100 đô thôi.

23:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì cái giá trị,

24:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái phần lãi tăng thêm từ hiện

24:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại cho đến tương lai này,

24:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

2 năm sau này chúng ta gọi là rate of return.

24:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là phần lãi xuất,

24:14

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lãi xuất kỳ vọng.

24:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ngược lại,

24:19

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở trường hợp ngược lại thì

24:23

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giả sử ở

24:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trong tương lai chúng ta kỳ vọng là chúng ta sẽ nhận

24:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được 100 đô.

24:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì ở thời điểm hiện tại,

24:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái 100 đô đó nó chỉ có giá trị là 94

24:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

,34 đô thôi.

24:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Với cùng cái mức lãi suất mà chúng ta kỳ vọng ở đây đang là 6%.

24:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta tính ngược nó lại thì nó sẽ là 100 đô chúng ta

24:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chia cho 1 cộng với cả 6 % thì chúng

24:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta sẽ ra

25:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

con số là 94 ,34 đô thì có

25:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là cái giá trị ở

25:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thời điểm hiện tại này đã được triết khấu bởi dòng tiền

25:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trong tương lai thì cái 6 % này nó được gọi là lãi suất

25:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

triết khấu một ví dụ tiếp theo là

25:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giả sử cái dòng tiền chúng ta kỳ

25:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vọng nhận được là nó sau 2 năm

25:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tức là ở năm đầu tiên thì chúng ta không nhận

25:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được dòng tiền nào cả.

25:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Mà ở năm thứ 2 chúng ta nhận được dòng tiền là 100

25:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đô.

25:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Với cùng cái mức lãi xuất,

25:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở đây là lãi xuất kỳ vọng hay lãi xuất triết khấu là 6%.

25:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó chúng ta sẽ phải triết khấu cái dòng tiền

25:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

100 đô này về thời điểm hiện tại.

25:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và cái giá trị tại thời điểm hiện tại của dòng tiền nó chỉ là

25:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

89 đô.

26:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Chúng ta tính như sau.

26:02

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Chúng ta sẽ lấy 100 đô.

26:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tiên chúng ta sẽ chia cho 1 cộng với cả

26:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

6 % là phần lãi suất chết khấu.

26:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Là chúng ta đã chết khấu về năm đầu tiên.

26:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Sau đó chúng ta tiếp tục chia tiếp con số này

26:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

với 1 cộng với 6 % nữa.

26:19

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì có nghĩa là đây nó sẽ là 1 cộng

26:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

với 6 % tất cả mũ 2.

26:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì chúng ta sẽ có con số là

26:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và mở rộng ra giả sử tài sản của chúng ta sẽ

26:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhận được một dòng tiền liên tục hàng năm hàng năm thì chúng

26:44

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta sẽ tính như thế nào giả

27:02

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sử chúng ta mỗi năm chúng ta nhận được dòng

27:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền là 100 đô trong vòng 4 năm mỗi năm

27:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta nhận được 100 đô ở đây

27:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó với cái mức lãi suất triết khấu discount

27:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

rate là 6 % thì chúng ta sẽ triết khấu cái dòng tiền

27:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó về hiện tại.

27:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở năm đầu tiên thì nó sẽ là 100 đô chúng ta triết

27:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khấu về chúng ta chia cho 1 cộng với cả 6 % và đây là 0

27:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

.06.

27:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Năm thứ 2 chúng ta sẽ triết khấu

27:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

về

27:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vì cái thời gian của nó là cái tham minh của nó là 2 năm

27:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thế nên chúng ta sẽ phải triết khấu ở đây là chúng ta chia 100 đô

27:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cho 1 cộng với 0,

27:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

106 tất cả mũ 2 và tương tự như vậy cho đến năm thứ 4 chúng

27:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta sẽ triết khấu về dòng tiền bạn sẽ thấy

27:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là dòng tiền triết khấu của năm thứ nhất nó sẽ lớn hơn so

27:58

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

với dòng tiền triết khấu của năm thứ 2

28:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và lớn hơn dòng tiền triết khấu của năm thứ 3 và lớn hơn dòng tiền triết

28:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khấu của năm thứ 4 khi đó chúng ta cộng lại tất cả

28:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những dòng tiền này thì chúng ta sẽ có được cái giá trị hiện

28:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại của cái tài sản đó thì đây chính là cái giá trị mà

28:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta đang cần tìm nó chính là cái

28:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

intrinsic value của cái tài sản và bây giờ

28:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nếu mà chúng ta tưởng tượng

28:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là chúng ta cần định giá một cổ phiếu thì chúng ta sẽ phải

28:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

xác định những cái dòng tiền ở năm thứ nhất,

28:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở năm thứ hai,

28:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở năm thứ ba,

28:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở năm thứ tư,

28:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

v .v.

28:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta sẽ phải xác định dòng tiền trong từng năm sau

28:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó chúng ta sẽ chiết khấu những cái dòng tiền đó về giá trị hiện

28:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại

28:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và chúng ta sẽ tính tổng tất cả các giá trị dòng tiền

28:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở thời điểm hiện tại.

28:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và khi đó chúng ta sẽ ra được cái giá trị của

28:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái tài sản.

28:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đây là cái cổ phiếu mà chúng ta cần tính toán.

29:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và nói thêm một chút đó là những

29:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền mà chúng ta ước lượng trong tương lai này thì nó chịu

29:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ảnh hưởng bởi

29:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một yếu tố nữa đó là yếu tố uncertainty

29:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có nghĩa là chúng ta không chắc chắn được chúng ta sẽ nhận được những

29:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền đó trong tương lai ví dụ là

29:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nếu như bình thường các bạn đọc

29:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

các báo cáo phân tích thì các bạn sẽ thấy là hầu hết những

29:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bạn phân tích chỉ đưa ra một cái kịch bản về dòng

29:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền cái này nó gọi là

29:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một cái lỗi khá phổ biến đó là

29:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ví dụ các bạn ước tính cái dòng tiền cho năm thứ tư

29:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó là 44 đô đó là một con số phích cứng thì như thế

30:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có nghĩa là bạn chắc chắn 100 % là dòng tiền nó sẽ

30:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là 4 đô thì như vậy cái

30:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị khi chúng ta định giá ra nó sẽ không đủ độ tin cậy bởi

30:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vì không ai có thể chắc chắn 100 % điều đó sẽ xảy ra trong tương lai và

30:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái sự không chắc chắn ở đây nó ảnh hưởng khi

30:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta định giá là nếu cái

30:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái dòng tiền mà nó càng xa thời điểm hiện tại,

30:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có nghĩa là nó càng ở phía xa trong tương lai,

30:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì cái sự không chắc chắn này nó

30:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sẽ càng lớn.

30:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và khi đó,

30:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khi chúng ta ước lượng các dòng tiền trong tương lai thì chúng ta

30:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phải đánh giá các kịch bản nó có thể xảy ra.

30:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là bởi vì chúng ta không chắc chắn được những dòng tiền đó sẽ

30:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thay đổi như thế nào Nó có chắc chắn là 4 đô hay không Thì

30:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta sẽ phải sử dụng các ước

31:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tính Chúng ta phải xác định ra các kịch bản nó có thể xảy ra

31:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó chúng ta sẽ có một bức tranh đầy đủ nhất Ví dụ trong

31:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trường hợp này Thay vì chúng ta

31:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phích cứng đó là 4 đô thì chúng ta đưa ra một khoảng ước lượng

31:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của chúng ta ví dụ khoảng ước lượng của chúng ta ở dòng tiền

31:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

năm thứ 4 nó có thể là 2 đô,

31:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó có thể là 3 đô nó có thể là 4 đô,

31:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

5 đô và 6 đô thì chúng ta không chắc chắn

31:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được nó là con số nào tuy nhiên cái 4 đô này

31:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó là cái khả năng xảy ra cao nhất là cái khả

31:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

năng sát xuất mà chúng ta tin là nó sẽ xảy ra cao nhất

31:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là chúng ta tự tin nhất với con số này Còn những kịch bản kia

31:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta vẫn đưa vào để chúng ta ước tính giá trị của

31:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tài sản Nhưng để chúng ta hình dung ra được là cái

31:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khoảng ước

32:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lượng của dòng tiền là bao nhiêu Và tương ứng với đó

32:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì chúng ta sẽ có một khoảng giá trị

32:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của tài sản nó sẽ là bao nhiêu chứ chúng ta sẽ không thể

32:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nào chắc chắn 100 % là dòng tiền nó là 4 đô và

32:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị tài sản của nó là ví dụ chẳng hạn là bao nhiêu một con số

32:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phích cứng thì nó là chúng ta không nên làm như thế bởi vì làm như thế thì

32:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta dễ gặp những sai lầm về sau khi chúng ta định giá

32:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà chung quy lại là sau khi mà chúng ta xác định được

Định giá chiết khấu dòng tiền DCF

Santrauka

Klausti AI apie šį transkriptą