Định giá chiết khấu dòng tiền DCF

0:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Trong bài học này thì chúng ta sẽ đi vào một phương pháp định

0:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá cực kỳ quan trọng trong đầu tư,

0:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó là định giá theo phương pháp triết khấu dòng tiền,

0:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Discounted Cash Flows hay viết tắt là DCF.

0:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì chúng ta sẽ đi nhanh qua những nội dung mà bạn

0:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sẽ được học ở trong cái phần học này.

0:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đi vào phân tích những yếu tố cấu thành

0:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nên dòng tiền và giá trị của một doanh nghiệp.

0:39

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Những tạo nên

0:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị của một tài sản.

0:48

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Nói chung.

0:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tiếp theo là chúng ta

0:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sẽ đi vào phương pháp định giá

0:58

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

triết khấu dòng tiền 2 giai đoạn.

1:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Theo phương pháp

1:04

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

triết khấu dòng tiền 2

1:09

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giai đoạn.

1:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì ở trong cái phần học này thì chúng ta sẽ cùng nhau

1:15

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

làm trên một cái file Excel mẫu thì

1:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái file Excel này là một file mà đội ngũ GoValue đã

1:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thiết kế riêng cho khóa học và với

1:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những cái công thức đã được lắp đặt sẵn

1:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và sau này nếu có sử dụng thì bạn chỉ cần nhập dữ

1:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

liệu báo cáo tài chính vào và sau đó

1:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Bạn chỉ cần thay đổi một vài các cái assumption,

1:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một vài các cái giả định thì các kết quả nó sẽ chạy

1:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ra và nếu cần thiết thì bạn chỉ phải điều chỉnh một tí xíu thôi.

1:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì ở trong phát Excel thì chúng ta sẽ học về

1:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cách tính toán dòng tiền.

2:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Mà dòng tiền cụ thể ở đây được hiểu là dòng

2:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền tự do hay là free cash flow for

2:10

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

firm.

2:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sau này khi mà mình nói là dòng tiền thì có nghĩa

2:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là

2:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó là dòng tiền tự do hay đó là free cash flow thì chúng

2:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta sẽ mặc định hiểu với nhau như thế thì ở trong cái phần học này chúng ta sẽ tinh

2:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

toán ra là dòng tiền dành cho firms là

2:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bao nhiêu và dòng tiền cho equity là bao nhiêu dòng tiền dành

2:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cho firm có nghĩa là dòng tiền dành cho cả chủ

2:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nợ vay và cho cả shareholder

2:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Còn dòng tiền cho equity là dòng tiền chỉ

2:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dành riêng cho shareholder.

2:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và sau đó

3:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì chúng ta sẽ học cách xác định các

3:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

yếu tố trọng yếu mà ảnh hưởng

3:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đến dòng tiền của doanh nghiệp.

3:12

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Rồi

3:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sau đó chúng ta sẽ tiếp tục thảo

3:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

luận về việc xác định lãi suất

3:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

triết khấu.

3:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Hay ở đây chính là chi phí vốn bình

3:36

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

quân.

3:37

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

W,

3:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

A,

3:39

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

C, C.

3:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở đây thì chúng ta sẽ học

3:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cách tính chi phí vốn bình quân theo các phương pháp khác nhau.

3:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và chúng ta sẽ thảo luận là chúng

3:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta lựa chọn cái chi phí vốn bình quân để đưa vào lãi

3:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

suất triết khấu như thế nào cho phù hợp nhất.

4:02

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Rất nhiều bạn thắc mắc là bây giờ

4:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khi mà làm triết khấu dòng tiền thì em nên

4:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lựa chọn lãi suất triết khấu nào thì nó

4:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cũng sẽ ảnh hưởng rất lớn đến cái giá trị doanh nghiệp khi mà chúng

4:19

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta tính toán đến cuối cùng.

4:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và phần cuối cùng,

4:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phần học này thì chúng ta sẽ đi

4:27

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vào một phần

4:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

rất quan trọng đó là chúng ta sẽ định giá theo phương pháp

4:34

S… Speaker 5 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của Warren Buffett thì tại

4:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sao chúng ta lại nói là đây là phương pháp Warren

4:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Buffett và tại sao chúng ta lại đưa vào phần phương

4:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

pháp triết khấu dòng tiền thì ở phần

4:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bài học chi tiết thì chúng ta sẽ hiểu rõ về cái này

5:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Còn ở đây thì bạn có thể hiểu một cách đơn giản đó là cái

5:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phương pháp này sử dụng một cái công thức để tính ra dòng tiền theo

5:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

như Warren Buffett chia sẻ ở đại hội cổ đông của Berkshire Hathaway

5:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và về bản chất thì nó cũng là triết khấu

5:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền thì phương pháp này nó gọi là Earning

5:21

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Power Value có

5:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là giá trị sức mạnh

5:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của việc tạo ra lợi nhuận.

5:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có thể dịch tiếng Việt là như vậy.

5:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tiên chúng ta sẽ

5:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đi vào tìm hiểu về những giá trị,

5:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những yếu tố tạo nên giá trị của một tài sản.

5:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Bởi vì trong tất cả các phương pháp định giá

5:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền này thì mục tiêu của chúng ta là chúng ta phải tìm ra

5:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được intrinsic value có nghĩa là giá trị nội

6:00

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại của

6:01

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

doanh nghiệp của cổ phiếu doanh

6:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghiệp hay cổ phiếu thì nó

6:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được hiểu là một tài sản.

6:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì bây giờ chúng ta sẽ tìm hiểu là những yếu tố nào tạo

6:15

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nên giá trị của một tài sản nói chung.

6:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Để sau này khi mà bạn hiểu rồi thì bạn có thể áp

6:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dụng cho tất cả các tài sản mà bạn muốn đầu tư định

6:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá. Nó có thể là bất động sản,

6:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó có thể là chứng khoán cổ phiếu hoặc là trái phiếu hoặc

6:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là bạn

6:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tư vào một cái doanh nghiệp startup chẳng

6:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hạn, tất cả mọi thứ,

6:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì chúng ta phải hiểu được là những cái yếu tố

6:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nào cấu thành lên giá trị của một tài sản.

6:46

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì

6:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

về cơ bản,

6:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khi mà tổng hợp lại tất cả mọi thứ,

6:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì giá trị của một tài sản nó sẽ phụ thuộc vào 3

7:02

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái thành phần chính.

7:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thành phần thứ nhất đó là dòng tiền.

7:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà tài sản đó tạo ra đầu

7:15

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiên thì giá trị của một tài sản luôn được cấu thành bởi giá trị

7:19

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền của một tài sản thì dòng tiền

7:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của một tài sản nó lại phụ thuộc vào

7:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

4 yếu tố thì 4 yếu tố này chính là

7:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

4 yếu tố nó ảnh hưởng đến cái giá trị của cái tài sản đó yếu

7:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tố đầu tiên là thời điểm timing

7:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là bạn kỳ vọng nhận được cái dòng tiền

7:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó ở thời điểm nào Thì cái thời điểm

7:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà chúng ta nhận được cái dòng tiền nó sẽ quyết định

7:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đến giá trị của cái tài sản đó Ví dụ nếu dòng

8:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền mà chúng ta kỳ vọng nhận được trong một năm tới thì

8:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó sẽ có giá trị

8:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lớn hơn cái dòng tiền mà tận 5 năm sau chúng ta mới nhận được tất

8:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhiên là chúng ta giả định là với các cái yếu tố còn lại nó phải là được

8:18

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giữ nguyên như nhau ví dụ minh họa mình sẽ

8:24

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lấy một cái ví dụ minh họa yếu

8:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tố đầu tiên là tham minh thì trong cái yếu tố này giả

8:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sử ở trường hợp A

8:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và cái dòng tiền của chúng ta nó sẽ đến chẳng hạn ở đây là 1

8:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

năm chẳng hạn còn dòng tiền B thì tận 2

8:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

năm sau chúng ta mới nhận được ở đây là giá trị các thứ về dòng

8:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền thì nó là như nhau thì trong trường hợp đó

8:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái giá trị của tài sản ở trong trường hợp A nó sẽ lớn

9:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hơn cái giá trị tài sản ở trong trường hợp B.

9:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Bởi vì dòng tiền đến sớm bao giờ nó cũng sẽ có giá trị hơn

9:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền đến sau.

9:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Yếu tố thứ 2 ảnh hưởng đến

9:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền và ảnh hưởng đến giá trị của một tài sản đó là cái duration

9:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là thời hạn hay là cái

9:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó gọi là thời hạn hữu dụng.

9:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Duration hay là Useful Life Thời

9:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hạn hữu dụng của cái tài sản đó có

9:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là cái tài sản đó nó có thể tạo ra dòng tiền ở trong

9:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bao lâu nữa thì cái tài sản mà tạo ra càng

9:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhiều dòng tiền trong tương lai thì nó sẽ có giá

9:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trị càng cao chúng ta cũng tiếp tục có một cái ví

9:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dụ minh hoạ

10:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền nó tạo ra trong 8 năm với cái

10:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị dòng tiền ở mỗi năm là như nhau ở trường hợp B

10:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì cái dòng tiền nó chỉ tạo ra được cái tài sản nó chỉ tạo ra

10:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được 4 cái dòng tiền trong tương lai trong 4 năm và

10:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái giá trị dòng tiền ở mỗi năm là như nhau thì khi

10:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó chúng ta có thể dễ dàng một cách rất trực quan chúng ta sẽ

10:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hiểu là giá trị của tài sản A nó sẽ lớn

10:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hơn giá trị của tài sản B.

10:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và tất nhiên ở đây chúng ta đang giả định là các yếu tố còn

10:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lại nó là như nhau.

10:38

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Yếu tố thứ 3 mà

10:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ảnh hưởng đến dòng tiền và ảnh hưởng đến giá trị của

10:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một tài sản đó là độ lớn.

10:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Độ lớn của dòng tiền là magnitude.

11:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Trong đối với một tài sản mà tạo ra càng

11:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhiều dòng tiền thì tất nhiên là giá trị của tài sản đó nó sẽ càng cao.

11:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái này rất là trực quan.

11:15

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ví dụ trong

11:19

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trường hợp này với tài sản A thì dòng

11:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền mỗi năm tạo ra được là 4 đô.

11:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tài sản B dòng tiền mỗi năm tạo ra được là 2 đô.

11:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đương nhiên giá trị của tài sản A nó sẽ lớn

11:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hơn giá trị của tài sản B.

11:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đây là một cái rất là hiển nhiên.

11:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và yếu tố cuối cùng ảnh hưởng đến dòng

11:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền và quyết định đến giá trị của một tài sản đó là

11:46

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

yếu tố tăng trưởng,

11:52

S… Speaker 6 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

growth.

12:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đây chính là cái điểm rất hay của đầu tư giá trị

12:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà rất nhiều nhà đầu tư nhầm lẫn.

12:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Mọi người thường hay phân tách ra là

12:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tư tăng trưởng và đầu tư giá trị thì mọi

12:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

người luôn luôn luôn mặc định là

12:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đầu tư giá trị nó là trái ngược của đầu tư tăng trưởng.

12:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tư giá trị là mọi người định nghĩa đó là

12:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

việc chúng ta đầu tư vào những cái cổ phiếu,

12:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những doanh nghiệp có tỷ lệ.

12:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tăng trưởng thấp rồi có tỷ lệ PE thấp

12:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

còn trái lại thì đầu tư tăng trưởng thì mọi người mặc

12:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

định đó là những cái cổ phiếu,

12:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những doanh nghiệp mà có tốc độ tăng trưởng cao hơn so với mức trung bình và

12:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thường thì sẽ có tỷ lệ PE cao tuy

12:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhiên

12:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tăng trưởng ở đây nó chính là một phần ở trong

13:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền và chính vì thế nó là

13:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một phần cấu thành nên giá trị của một tài sản.

13:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì có nghĩa là cái việc mà phân

13:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tách ra đầu tư tăng trưởng hay đầu tư giá trị nó là không cần thiết

13:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bởi vì bản thân tăng

13:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trưởng nó là một phần cấu thành nên giá trị.

13:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì cái logic ở đây

13:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó là một tài sản mà tạo ra cái dòng tiền tăng trưởng

13:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

càng cao thì đương nhiên giá trị

13:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của tài sản đó sẽ càng cao.

13:42

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ví dụ trong

13:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trường hợp này thì tài sản

13:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

A tạo ra dòng tiền tăng trưởng theo thời gian.

13:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Còn tài sản B thì tạo ra dòng tiền,

14:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tuy nhiên dòng tiền ở đây không tăng trưởng.

14:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì một cách rất trực quan nếu

14:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta giải định là tất cả những yếu tố còn lại nó

14:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là như nhau.

14:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đó là thời điểm,

14:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thời điểm là như nhau.

14:16

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Duration,

14:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thời hạn cũng là như nhau.

14:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở đây là chúng ta có 8 kỳ dòng

14:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền.

14:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và độ lớn thì tất nhiên ở đây độ lớn sẽ khác nhau bởi

14:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vì chúng ta có yếu tố tăng trưởng.

14:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó tài sản A sẽ có giá trị hơn

14:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tài sản B.

14:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Rất trực quan đúng không?

14:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở đây chúng ta thấy là tăng trưởng nó sẽ là

14:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một phần cấu thành nên giá trị của tài sản đó.

14:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Một ví dụ nữa là khi

14:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

2 tài sản cùng tăng trưởng

14:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì cái tài sản nào có tốc độ tăng trưởng dòng tiền cao

14:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hơn.

15:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì sẽ có giá trị cao hơn trong

15:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trường hợp này tài sản A có tốc độ tăng trưởng cao hơn so

15:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

với tài sản B vậy thì khi đó một cách rất là trực quan chúng ta đều

15:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hiểu rằng giá trị của tài sản A nó cao hơn giá

15:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trị của tài sản B hoặc là một trường

15:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hợp nữa khi mà tài sản

15:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

A ở đây là tài sản không tăng trưởng

15:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là tạo ra các dòng tiền ở mỗi năm là như nhau.

15:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Còn tài sản B ngược lại là một tài sản mà

15:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có dòng tiền tăng trưởng âm.

15:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là dòng tiền giảm dần và thậm chí về sau

15:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là âm.

15:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó rõ ràng là giá

15:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trị của tài sản A nó sẽ lớn hơn giá trị của tài

15:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sản B.

15:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và như thế mọi người thấy.

15:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

rất là trực quan và rất là rõ ràng đó là tăng

16:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trưởng nó là một phần cấu thành nên giá trị của

16:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tài sản hay trong trường hợp cụ thể đó là cấu thành nên giá trị của một

16:08

S… Speaker 5 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cổ phiếu.

16:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì điều đó có nghĩa là việc

16:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phân tách giữa đầu tư tăng trưởng hay đầu tư giá trị nó là không cần thiết

16:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và tăng trưởng nó chính là đầu

16:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tư tăng trưởng chính là một phần.

16:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở trong đầu tư giá trị đây là một điểm mà mọi người rất

16:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hay nhầm lẫn thế nên mình mới phân

16:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tích một cách chi tiết ra như thế này để mọi người hiểu được đó

16:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là chúng ta

16:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

không cần thiết phải bóc tách ra đầu tư tăng trưởng hay đầu tư giá

16:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trị mà ở đây chúng ta chỉ cần hiểu đơn giản là

16:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị của một tài sản nó được cấu thành từ dòng tiền và

16:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở trong cái dòng tiền đó thì nó sẽ được nó

16:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sẽ ảnh hưởng bởi 4 yếu tố yếu tố thời điểm,

16:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

yếu tố thời hạn độ lớn của dòng tiền và

17:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sự tăng trưởng của dòng tiền đó

17:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và cái thành phần thứ 2 tạo nên giá trị của một tài

17:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sản đó là sự không chắc

17:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chắn.

17:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Uncertainty.

17:20

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Sự không chắc chắn có

17:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là gì?

17:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tất cả những cái yếu

17:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tố ở trên,

17:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

4 yếu tố ở trên mà chúng ta vừa phân tích thì nó là những thứ

17:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà sẽ xảy ra ở trong tương lai.

17:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là...

17:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Giá trị của một tài sản nó được tạo ra bởi dòng tiền

17:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có thể nhận được ở

17:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trong tương lai.

17:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Vậy thì những gì mà xảy ra ở trong tương

17:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lai thì nó là một sự không chắc chắn.

17:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là chúng ta không chắc chắn là chúng ta có thể nhận

17:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được những dòng tiền đó hay không.

18:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái giá trị của tài sản nó bị ảnh hưởng bởi cái sự

18:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chắc chắn là chúng ta sẽ nhận được dòng tiền đó ở

18:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đúng thời điểm.

18:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Với cái thời hạn dòng tiền như

18:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta kỳ vọng và với cái độ lớn và sự tăng trưởng như chúng ta

18:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

kỳ vọng hay không thì cái sự không chắc chắn này phải được điều chỉnh vào trong

18:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị của một tài sản.

18:27

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Mình sẽ

18:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

minh họa ra mọi người thấy.

18:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở đây giá trị của một tài sản nó sẽ bị ảnh

18:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

hưởng bởi cái uncertainty này,

18:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái sự không chắc chắn.

18:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và cái sự không chắc chắn ở đây có nghĩa là chúng ta không chắc chắn

18:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được dòng tiền nó sẽ nhận được.

18:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại cái thời điểm chúng ta kỳ vọng hay không không chắc chắn được

19:03

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là dòng tiền mà chúng ta sẽ nhận được là

19:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

5 năm,

19:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

10 năm hay là 20 năm thì chúng ta không

19:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chắc chắn được và chúng ta cũng không chắc chắn được

19:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

về cái độ lớn dòng tiền ở trong tương lai mà chúng ta nhận được sự

19:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tăng trưởng về dòng tiền nó cũng là những cái sẽ

19:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

xảy ra trong tương lai và chúng ta không chắc chắn được cái điều đó

19:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tiếp theo,

19:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thành phần thứ 3 mà cấu thành lên giá trị

19:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của một dòng tiền thì đó là giá trị thời

19:41

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

gian hay đúng

19:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thuật ngữ là Time Value of Money

19:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Time Value of Money có

19:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là gì?

19:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đối với một tài sản

20:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Chúng ta luôn kỳ vọng là dòng tiền chúng ta nhận

20:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

về được càng sớm càng tốt.

20:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Nói ngược lại có nghĩa là một

20:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền đến càng sớm thì sẽ càng có

20:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị hơn.

20:14

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì chúng ta sẽ

20:19

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

minh

20:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

họa như thế này đi.

20:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ví dụ khi mà bạn

20:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

gửi tiết kiệm,

20:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mình sẽ mô hình hóa nó.

20:47

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Một yếu

21:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tố thứ 3 mà cấu thành nên giá trị của một

21:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tài sản đó là giá trị của thời gian

21:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

gọi là Time Value

21:19

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

of Money có nghĩa

21:24

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là

21:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái tiền mà chúng ta đang có ở hiện tại thì

21:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bao giờ cũng giá trị hơn là cái tiền mà chúng ta kỳ vọng

21:34

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhận được trong tương lai.

21:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ví dụ chúng ta đang cầm trong

21:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tay là 100 đô thẳng hạn thì cái 100 đô đó

21:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Nó sẽ có giá trị hơn cái 100 đô mà chúng ta dự

21:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

kiến là một năm sau chúng ta mới có được Tức là nếu mà so sánh về cùng độ lớn

21:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì cái 100 đô mà chúng ta đang cầm ở trong tay này Bao giờ nó

21:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cũng có giá trị hơn cái 100 đô mà một năm sau chúng ta mới

22:01

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhận được Ví

22:06

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dụ cụ thể hơn là...

22:10

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Là khi chúng

22:15

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta...

22:16

S… Speaker 5 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Sorry,

22:20

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhầm ảnh nhé Đây,

22:49

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ví dụ là...

22:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở thời điểm hiện tại là present value tức là giá trị.

22:56

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở thời điểm hiện tại chúng ta có trong tay là 100 đô.

22:59

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì giả sử chúng ta

23:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

gửi ngân hàng với lãi suất là 6 % một năm.

23:07

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì ở trong năm đầu tiên chúng ta sẽ nhận được 106

23:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đô là bao gồm 100 đô tiền gốc và 6 đô

23:16

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là tiền lãi.

23:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tiếp tục chúng ta lại đem cái 106 đô này và

23:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vẫn gửi ngân hàng với lãi suất là 6%.

23:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó ở năm thứ 2 chúng ta sẽ nhận được là 112 ,36

23:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đô.

23:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì chúng ta tiếp tục lấy cái 106

23:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đô này là tiền gốc và chúng ta sẽ có thêm 6 % của 106

23:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là tiền lãi.

23:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái giá trị ở trong tương lai này nó là 112

23:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

,36 đô.

23:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Nhưng nó chỉ tương ứng với giá trị ở thời điểm hiện tại là

23:58

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

100 đô thôi.

23:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì cái giá trị,

24:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái phần lãi tăng thêm từ hiện

24:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại cho đến tương lai này,

24:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

2 năm sau này chúng ta gọi là rate of return.

24:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là phần lãi xuất,

24:14

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lãi xuất kỳ vọng.

24:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ngược lại,

24:19

S… Speaker 2 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở trường hợp ngược lại thì

24:23

S… Speaker 3 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giả sử ở

24:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trong tương lai chúng ta kỳ vọng là chúng ta sẽ nhận

24:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được 100 đô.

24:33

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì ở thời điểm hiện tại,

24:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái 100 đô đó nó chỉ có giá trị là 94

24:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

,34 đô thôi.

24:43

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Với cùng cái mức lãi suất mà chúng ta kỳ vọng ở đây đang là 6%.

24:49

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta tính ngược nó lại thì nó sẽ là 100 đô chúng ta

24:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chia cho 1 cộng với cả 6 % thì chúng

24:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta sẽ ra

25:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

con số là 94 ,34 đô thì có

25:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nghĩa là cái giá trị ở

25:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thời điểm hiện tại này đã được triết khấu bởi dòng tiền

25:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trong tương lai thì cái 6 % này nó được gọi là lãi suất

25:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

triết khấu một ví dụ tiếp theo là

25:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giả sử cái dòng tiền chúng ta kỳ

25:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vọng nhận được là nó sau 2 năm

25:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Tức là ở năm đầu tiên thì chúng ta không nhận

25:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được dòng tiền nào cả.

25:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Mà ở năm thứ 2 chúng ta nhận được dòng tiền là 100

25:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đô.

25:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Với cùng cái mức lãi xuất,

25:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở đây là lãi xuất kỳ vọng hay lãi xuất triết khấu là 6%.

25:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó chúng ta sẽ phải triết khấu cái dòng tiền

25:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

100 đô này về thời điểm hiện tại.

25:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và cái giá trị tại thời điểm hiện tại của dòng tiền nó chỉ là

25:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

89 đô.

26:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Chúng ta tính như sau.

26:02

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Chúng ta sẽ lấy 100 đô.

26:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đầu tiên chúng ta sẽ chia cho 1 cộng với cả

26:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

6 % là phần lãi suất chết khấu.

26:11

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Là chúng ta đã chết khấu về năm đầu tiên.

26:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Sau đó chúng ta tiếp tục chia tiếp con số này

26:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

với 1 cộng với 6 % nữa.

26:19

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì có nghĩa là đây nó sẽ là 1 cộng

26:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

với 6 % tất cả mũ 2.

26:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì chúng ta sẽ có con số là

26:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và mở rộng ra giả sử tài sản của chúng ta sẽ

26:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nhận được một dòng tiền liên tục hàng năm hàng năm thì chúng

26:44

S… Speaker 4 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta sẽ tính như thế nào giả

27:02

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sử chúng ta mỗi năm chúng ta nhận được dòng

27:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền là 100 đô trong vòng 4 năm mỗi năm

27:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta nhận được 100 đô ở đây

27:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó với cái mức lãi suất triết khấu discount

27:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

rate là 6 % thì chúng ta sẽ triết khấu cái dòng tiền

27:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó về hiện tại.

27:23

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Ở năm đầu tiên thì nó sẽ là 100 đô chúng ta triết

27:27

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khấu về chúng ta chia cho 1 cộng với cả 6 % và đây là 0

27:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

.06.

27:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Năm thứ 2 chúng ta sẽ triết khấu

27:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

về

27:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vì cái thời gian của nó là cái tham minh của nó là 2 năm

27:41

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thế nên chúng ta sẽ phải triết khấu ở đây là chúng ta chia 100 đô

27:45

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cho 1 cộng với 0,

27:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

106 tất cả mũ 2 và tương tự như vậy cho đến năm thứ 4 chúng

27:50

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ta sẽ triết khấu về dòng tiền bạn sẽ thấy

27:54

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là dòng tiền triết khấu của năm thứ nhất nó sẽ lớn hơn so

27:58

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

với dòng tiền triết khấu của năm thứ 2

28:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

và lớn hơn dòng tiền triết khấu của năm thứ 3 và lớn hơn dòng tiền triết

28:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khấu của năm thứ 4 khi đó chúng ta cộng lại tất cả

28:09

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

những dòng tiền này thì chúng ta sẽ có được cái giá trị hiện

28:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại của cái tài sản đó thì đây chính là cái giá trị mà

28:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta đang cần tìm nó chính là cái

28:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

intrinsic value của cái tài sản và bây giờ

28:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nếu mà chúng ta tưởng tượng

28:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là chúng ta cần định giá một cổ phiếu thì chúng ta sẽ phải

28:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

xác định những cái dòng tiền ở năm thứ nhất,

28:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở năm thứ hai,

28:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở năm thứ ba,

28:37

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở năm thứ tư,

28:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

v .v.

28:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta sẽ phải xác định dòng tiền trong từng năm sau

28:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

đó chúng ta sẽ chiết khấu những cái dòng tiền đó về giá trị hiện

28:46

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tại

28:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và chúng ta sẽ tính tổng tất cả các giá trị dòng tiền

28:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ở thời điểm hiện tại.

28:53

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và khi đó chúng ta sẽ ra được cái giá trị của

28:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái tài sản.

28:59

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Đây là cái cổ phiếu mà chúng ta cần tính toán.

29:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và nói thêm một chút đó là những

29:06

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái dòng tiền mà chúng ta ước lượng trong tương lai này thì nó chịu

29:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ảnh hưởng bởi

29:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một yếu tố nữa đó là yếu tố uncertainty

29:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có nghĩa là chúng ta không chắc chắn được chúng ta sẽ nhận được những

29:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

dòng tiền đó trong tương lai ví dụ là

29:28

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nếu như bình thường các bạn đọc

29:32

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

các báo cáo phân tích thì các bạn sẽ thấy là hầu hết những

29:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

bạn phân tích chỉ đưa ra một cái kịch bản về dòng

29:40

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tiền cái này nó gọi là

29:47

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

một cái lỗi khá phổ biến đó là

29:51

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

ví dụ các bạn ước tính cái dòng tiền cho năm thứ tư

29:55

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó là 44 đô đó là một con số phích cứng thì như thế

30:00

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có nghĩa là bạn chắc chắn 100 % là dòng tiền nó sẽ

30:04

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

là 4 đô thì như vậy cái

30:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị khi chúng ta định giá ra nó sẽ không đủ độ tin cậy bởi

30:12

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

vì không ai có thể chắc chắn 100 % điều đó sẽ xảy ra trong tương lai và

30:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

cái sự không chắc chắn ở đây nó ảnh hưởng khi

30:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta định giá là nếu cái

30:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Cái dòng tiền mà nó càng xa thời điểm hiện tại,

30:29

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

có nghĩa là nó càng ở phía xa trong tương lai,

30:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì cái sự không chắc chắn này nó

30:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

sẽ càng lớn.

30:36

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Và khi đó,

30:38

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khi chúng ta ước lượng các dòng tiền trong tương lai thì chúng ta

30:42

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phải đánh giá các kịch bản nó có thể xảy ra.

30:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là bởi vì chúng ta không chắc chắn được những dòng tiền đó sẽ

30:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thay đổi như thế nào Nó có chắc chắn là 4 đô hay không Thì

30:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta sẽ phải sử dụng các ước

31:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tính Chúng ta phải xác định ra các kịch bản nó có thể xảy ra

31:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Thì khi đó chúng ta sẽ có một bức tranh đầy đủ nhất Ví dụ trong

31:10

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

trường hợp này Thay vì chúng ta

31:14

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phích cứng đó là 4 đô thì chúng ta đưa ra một khoảng ước lượng

31:18

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của chúng ta ví dụ khoảng ước lượng của chúng ta ở dòng tiền

31:22

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

năm thứ 4 nó có thể là 2 đô,

31:24

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó có thể là 3 đô nó có thể là 4 đô,

31:26

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

5 đô và 6 đô thì chúng ta không chắc chắn

31:31

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

được nó là con số nào tuy nhiên cái 4 đô này

31:35

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nó là cái khả năng xảy ra cao nhất là cái khả

31:39

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

năng sát xuất mà chúng ta tin là nó sẽ xảy ra cao nhất

31:44

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

Có nghĩa là chúng ta tự tin nhất với con số này Còn những kịch bản kia

31:48

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta vẫn đưa vào để chúng ta ước tính giá trị của

31:52

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

tài sản Nhưng để chúng ta hình dung ra được là cái

31:57

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

khoảng ước

32:01

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

lượng của dòng tiền là bao nhiêu Và tương ứng với đó

32:05

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

thì chúng ta sẽ có một khoảng giá trị

32:08

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

của tài sản nó sẽ là bao nhiêu chứ chúng ta sẽ không thể

32:13

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

nào chắc chắn 100 % là dòng tiền nó là 4 đô và

32:17

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

giá trị tài sản của nó là ví dụ chẳng hạn là bao nhiêu một con số

32:21

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

phích cứng thì nó là chúng ta không nên làm như thế bởi vì làm như thế thì

32:25

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

chúng ta dễ gặp những sai lầm về sau khi chúng ta định giá

32:30

S… Speaker 1 (Định giá chiết khấu dòng tiền DCF)

mà chung quy lại là sau khi mà chúng ta xác định được

Định giá chiết khấu dòng tiền DCF

Résumé

Demandez à l'IA à propos de cette transcription